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　　起首：星河农居品及繁衍品

　　上方蓝字 珍视星河农居品及繁衍品

　　磋磨员：刘大勇

　　期货从业证号：F03107370

　　投资盘考据号：Z0018389

　　第一部分  摘录

　　2月国内新手情回来：

　　2月进口花生减少，油厂开机率合手续增多，通货花生偏强，现货泄漏在4.15元/斤。2月豆粕大幅高涨带动花生粕价钱高涨，花生油价钱泄漏，花生粕价钱偏强，油厂榨利好转。但油厂花生库存处于高位，花生油库存也偏高，禁止花生涨幅。05花生高涨幅度较大，现在在8200隔邻颤动。 

　　国内花生行情估量：

　　3月进口花生量仍偏低，油厂仍会收购花生，估量油料米价钱仍会偏强。油厂开机率仍会走高，花生油价钱相对泄漏，但跟着大豆到港增多，豆粕和花生粕价钱会着落，油厂榨利仍会损失。卑劣需求仍偏弱，花生供应仍宽松。05花生仍会督察颤动为主，下方8000大约率因循较强。

　　战略推选：

　　1．单边：05花生仍会颤动，8000隔邻因循概率较大。

　　2．套利：不雅望。

　　3．期权：卖出pk503-P-7900期权。 （以上不雅点仅供参考，不行动入市依据）。 

　　第二部分国外花生及行情回来

　　大家花坐褥量相对泄漏，但进口国进口存在不笃定性。凭证FAS数据，估量2024年大家花坐褥量5049万吨，其中中国产量1900万吨，好意思国产量288万吨，印度产量710万吨，尼日利亚产量430万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。好意思国农业部最新数据，2024年大家花坐褥量5153万吨，中国给出1900万吨，数据和FAS一致。2024年大家花生压榨量为1928万吨，占比37.6%。2024年大家进口花生量为426万吨，出口花生为482万吨，占比9.4%。本年增多尼日利亚花生进口。但由于进口国国内务治原因，进口花生数目不泄漏，且2-3月进口量可能低于预期。

　　2025年2月新季花生价钱波动较小，悉数这个词产区2月基本在0.05元/斤高下波动，最低点在2月中旬。其中河南新季花生泄漏到2月底的4.15元/斤，山东从莒南泄漏在4.05元/斤。吉林扶余白沙花生价钱泄漏在4.05元/斤，辽宁昌图白沙泄漏在4.1元/斤。2月后油厂陆续收购，但收购量和开机仍偏低。油厂收购价相对泄漏，价钱基本在7400-7800元/吨。盘面05花生反弹较多，从月初的7950元/吨隔邻反弹到2月下旬最高的8300元/吨隔邻，月底泄漏在8200元/吨隔邻。

　　第三部分国内花生基本面情况

　　一、卑劣需求偏弱，但油厂陆续收购，通货花生连续泄漏

　　2025年节后油厂陆续收购，开机率增多，但开机率仍低于闲居水平。通货花生相对泄漏，河南通货花生泄漏在4.15元/斤隔邻，山东泄漏在4.05元/斤隔邻，东北产区也基本在4.05-4.1元/斤。卑劣需求仍偏弱，买卖商收购严慎，但节后油厂陆续开机，花生因循较强。进口花生由于进口国政局影响，估量2-3月进口量低于预期，对油料花生因循较强。但24年花坐褥量高于上年度，需求相对安稳，花生供应仍宽松。

　　2月底油厂收购价钱泄漏，现在收购价钱在7400-7700元/吨。估量3月油厂会陆续收购，油料花生价钱会连续偏强。

　　二、1月进口花生估量大幅减少，进口花生价钱高涨

　　1月花生出进口数据未公布，估量大幅减少。2024年12月花生仁进口3.4万吨，低于上月6.5万吨，其中苏丹进口2.6万吨，塞内加尔进口0.01万吨，好意思国进口带壳花生0.99万吨，1-12月花生进口总量73.2万吨，高于旧年同时17.1%。1-12月累计出口花生仁14.5万吨，同比增37%。允许尼日利亚进口花生，该国产量450万吨，远超塞内和苏丹，估量进口量后期会增多。进口苏丹花生价钱在7750元/吨，比上月高100元/吨。

　　2024年1-12月花生油累计进口25.5万吨，高于旧年3%。由于国内花生油花费偏弱，国内油厂花生油库存较高，花生油进口和旧年基本合手平。

　　三、花生油厂开机率增多，油厂库存督察高位，压榨利润改善

　　2月花生油厂陆续收购，但仍未全面收购，油厂开机率仍偏低，油厂花生库存处于高位。截止2月21日，花生油厂花生库存18.6万吨，低于上月同时的18.9万吨，大幅高于旧年同时的4.0万吨。节后由于花生粕大幅高涨，油厂榨利有所好转，花生油厂现在仍损失。截止2月21日，花生油厂压榨利润-77元/吨，低于上月的-345元/吨。主淌若由于花生油价钱泄漏，花生粕价钱仍处于高位，花生价钱相对泄漏。油厂榨利主要起首于花生油，一般花生油与花生粕对榨利的孝敬比例为2-4之间，截止2月底，花生油对油厂的利润是花生粕的3.2倍。

　　2月 花生油价钱略涨，花生油厂花生油库存处于高位，花生油花费仍较弱。截止2月22日一级花生油价钱为14500元/吨，比上月增100元/吨，浓香型为16500元/吨，价钱和上个月合手平。截止2月21日，凭证钢联统计，花生油样本企业花生油库存为4.01万吨，低于上月的4.03万吨，仍处于往日几年高位。跟着3月花生油厂开机率升高，花生油库存会合手续增多。

　　年后由于豆粕大幅高涨，导致花生粕价钱也大幅高涨，现在48卵白的花生粕现货基本在3500元/吨。花生粕与豆粕单元卵白价差在-10到0之间，但3月后豆粕价钱可能回落，花生粕高涨大约率也随从回落。

　　四、1号文饱读吹增多花生面积

　　本年1号文提到“挖掘油菜、花生扩种后劲”，单独说起花生。。花生油是国内第四大花费 油脂，产量和花费居大家第一。花生行动国内进犯的油料作物，但栽植仍以中小农户为主， 且买卖群体及加工企业小规模企业居多，不利于花生的单产普及。估量跟着农业地盘调节化 进度越来越高，花生调节化和工业化栽植会成为趋势，单产和产量有增漫空间。由于国度统计局2024年面积及产量数据未出，咱们凭证钢联2024年数据进行分析。钢联数据2024年栽植面积比2023年增7.9%，产量为1670万吨比2023年增1.0%。统计局2023年面积比钢联2023年面积多8.0%，产量比钢联多16.3%。花生栽植本钱去掉地租后，基本在500（不包含种子）-800元/吨，大部分在800元/吨。由于本年花生栽植仍有益润，估量2025年花生栽植面积仍会增多。

　　第四部分行情估量

　　花生：

　　2月通货花生相对偏强，3月油厂开契机陆续增多，且进口花生量大幅减少，花生现货会偏强。但花费仍偏弱，油厂花生库存处于高位，花生油库存也较高，油厂榨利仍损失。3月大豆到港量会增多，油脂和粕可能会回落，花生油厂利润仍会下降，花生现货高涨空间有限。估量通货花生在4.1-4.3元/斤之间波动。05花生下方因循较强，仍会高位颤动为主。

　　【交游战略】：

　　3月花生进口量仍偏低，油厂开机率会连续增多，估量通货花生和油料米相对偏强。但3月后花生油和花生粕高涨空间有限，花生粕有回落风险，油厂榨利仍损失，结尾需求仍偏弱，花生供应仍宽松，估量油料米价钱仍会窄幅波动。操作上，

　　1．单边：05花生仍会颤动，8000隔邻因循概率较大。

　　2．套利：不雅望。

　　3．期权：卖出pk503-P-7900期权。 （以上不雅点仅供参考，不行动入市依据）。

　　

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包袱裁剪：张靖笛